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2015/10/31

【Darwinex】外匯交易,你得知道的未來巨星平台~英國外匯經紀商&全球唯一英國FCA監管外匯跟單策略平台


【外匯策略跟單】已成為許多人操作外匯的方式(畢竟自己交易技巧尚未能成為真正贏家前),

透過類似股票投資方式

將資金分配在一些優秀的交易高手策略上,同時享受外匯獲利收益~

其次,Darwinex 的交易分析模型為目前外匯市場上最為先進,不論是你自己投入交易或是準

備策略跟單,都能利用Darwinex 的診斷測評作為很好的評斷標準。

因此,Darwinex 除了提供投資者外匯策略跟單外,Darwinex 本身亦是一家英國金融行為監

管局權威監管的外匯經紀商,客戶投入的資金亦享有英國金融服務補償計劃(FSCS),客戶可

以獲得高達50,000英鎊的補償。
  • STP執行:絕無重複報價以及交易乾預行為
  • 支持微型手合約自0.01手起交易;最高槓桿可達1:200
  • LD-4 Equinix 服務器,並且我們提供VPN租賃服務。
  • 不限任何交易策略,包括EA自動交易與剝頭皮等
  • 流量提供者---LMAX (亦即交易透明、成交速度極快)
  • 最低入金 $500 USD,EUR,GBP
  • 最大槓桿 1:200
至於交易者較為care 的點差,由於是承接LMAX的流動,點差甚至比LMAX還低(LMAX在外

匯業界饗以超低點差成名)。



其次,每個Darwinex 交易者都能參與成為策略跟單提供者,享有和跟單者獲利利潤分享(15%),也能參加每月的『交
易員真實帳戶大賽』,賺取每月至少超過1400 歐元獎金,以及分配20000 歐元的跟單資金~
綜合外匯交易的諸多優點 (透明交易平台、極低交易點差、快速成交交易),Darwinex 優勢將是無懈可擊~

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2015/10/30

【2016 Forex 嘉盛介紹】【海外外匯.期貨商品開戶交易】/【外匯(Forex/Futures)保證金.美期.選擇權.CFD.貴金屬】




相信對FOREX 嘉盛並不陌生,而且最近FOREX嘉盛集團不斷拓展版圖,觸角愈來愈廣。

連OEC (Global Futures/OEC)也是其旗下一員了。

介紹的這幾家FXCM、FOREX、ICMarket在客戶資金管理上都是比較安全的,而且動


手腳的情況應該是比較"乾淨"的。所以也是很多人使用的平台~

尤其歷經2015.1.15 瑞士黑天鵝事件,更能看出一家外匯經紀商的經營管控能力以及對客戶的

保障~ 

如何選擇一家優質外匯經紀商,首重『平台透明度』、『交易成交速度』、『口碑』等等。

以點差來看,Forex嘉盛的點差算是比較有優勢的,另外商品種類也比較多樣,提供多達50種

貨幣對、黃金、白銀、CFD。

【為何選擇FOREX嘉盛交易】

1.點差不算大,也不算小,屬於中級程度經紀商

2.槓桿高,所需的保證金(預付)金額小,非常適合EA

3.入金低


4.老牌、口碑優質的外匯經紀商(英國金融行為監管局(FCA)註冊並受其監管(FCA號:190864))

5.客戶資金享有5萬英鎊客戶補償 (更多詳細保障內容,請參閱連結)

【嘉盛FOREX開戶連結】


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【最低入金】250 USD

【最大槓桿】1:400


【電匯入金】
通過電匯方式的注資通常需要1到2個工作日到帳。為了您的注資能及時、準確到帳,在填寫電匯申請單時,請您務必在匯款附言一欄裡填寫您的FOREX.com交易賬號。同時請提供您的電話號碼,以便我們與您取得聯繫。FOREX.com接受美元、歐元、英鎊,或日元的匯款。匯款信息如下:
收款人银行名称 Barclays Bank PLC, London
收款人银行地址 Barclays
1 Churchill Place
London, E14 5HP, United Kingdom
收款人帐号 美元汇款:200000 74400311
欧元汇款:200000 68763955
英镑汇款:200000 83852679
日元汇款:200000 74605511
收款人名称 客户姓名 (请用拼音填写)
汇款附言 您的姓名拼音 (例如:Zhang San) 和您的FOREX.com交易账号
收款银行机构鉴定代码 (Swift) BARCGB22
国际银行账户号码 (IBAN) 美元汇款:GB66 BARC 2000 0074 4003 11
欧元汇款:GB27 BARC 2000 0068 7639 55
英镑汇款:GB17 BARC 2000 0083 8526 79
日元汇款:GB15 BARC 200000 74605511
银行代码 (Sort Code) 20-00-00

(電匯申請表範本)


https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVTzNpcENwV0VVdzQ/edit?usp=sharing



可設定止損或獲利至少與市價10點差~~相當優異的地方  

【關於嘉盛FOREX

FOREX.com 嘉盛英國有限公司(GAIN Capital – FOREX.com UK Ltd) 是美國嘉盛集團的子公

司,在英國金融行為監管局(FCA) 註冊(FCA 編號190864),並受其監管。

通過FOREX.com,個人外匯投資者得以享受來自全球外匯市場領導者之公平透明的報價,及

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學習資源。無論您的交易經驗如何,FOREX.com 都能有針對性地幫助您在活躍的全球外匯市

場中更好地交易。

FOREX.com 的母公司嘉盛集團股份有限公司(GAIN Capital Holdings, Inc .NYSE 代號:GCAP),

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了解更多嘉盛集團迄今已在美國、英國、澳大利亞、日本、中國香港等地開立辦事機構。

公司及其成員企業在全球範圍內受下列機構監管:

    
美國:商品期貨委員會 (CFTC)
    
美國:國家期貨協會(NFA)
    
美國:證券交易委員會 (SEC)
    
英國:金融行為監管局 (FCA)
    
加拿大: 投資行業監管組織(II​​ROC)
    
澳大利亞:證券投資委員會 (ASIC)
    
日本:金融服務管理局 (FSA)
    
香港:證券及期貨事務監察委員會(SFC)
嘉盛集團報告2013年4月業績,機構交易量創紀錄

嘉盛集團首次發布2013年4月份數據,數據顯示,4月份業績非常喜人。 

2013年4月零售交易量比上個月略有上升,客戶資金接近5億美元,機構交易量創下紀錄。

2013年一季度業績創紀錄的趨勢一直載持續,比一些經紀商2012年全年的業績還要好。

 

更多參考資料:

五大经典技术指标精解 - http://www.forex.com/files/whitepaper3-uk.pdf
外汇市场基本分析-美国经济报告 - http://www.forex.com/files/whitepaper5-uk.pdf

技术分析简介




內容僅供參考,本網站不涉及任何經營和推薦,所有內容皆可在網路搜尋,投資前請謹慎評估,本人不負任何責任

2015/10/24

【2019 美股券商投資】第一證券Firstrade ~如何融資融資交易/如何設立融資帳戶


前一篇有提到美股投資可以利用融資方式進行投資。

接下來,我們來看看如何透過美股券商/第一證券Firstrade 設立融資帳戶交易和相關規定~

設立融資帳戶須知


融資交易

融資交易是以現有資金或手中的可融資證券作為抵押,向券商借貸資金以購買更多證券。
融資交易可以有機會放大投資報酬與獲利。相對的亦提高了投資的風險。
您初始所使用的現金等於您所購買的證券價值減去借貸的金額,該金額必須要保持高於最低
保證金比率規定。
使用融資借款服務的投資者必須要支付利息費用。視您的帳戶融資金額而定,第一證券提供
低廉的融資借款利率。
若您擁有融資帳戶但並未使用融資借款功能,您將不需要支付任何額外利息及費用。

如何開始在第一證券進行融資交易?

請跟隨以下步驟,申請您的融資帳戶:
  • 步驟1: 請徹底了解使用融資所帶來的風險益處
  • 步驟2: 請確保您的帳戶中有$2,000(融資帳戶最低存款要求)以上資產。
  • 步驟3: 完成融資帳戶申請表,並以郵寄,傳真或電子信箱方式送回第一證券。
  • 步驟4: 當您的融資帳戶完成核准並開通,您便可以開始彈性使用融資帳戶。
依照您手中所持有之可融資證券及欲購入證券的最低保證金比率規定,您可以獲得高達您手

中資金兩倍的融資購買力(當保證金比率規定為50%)。有關融資保證金比率規定的詳細描

述,請參見融資保證金比率規定專區

現金帳戶與融資帳戶

現金帳戶

投資者可以申請及透過現金帳戶交易股票,ETFs,共同基金等等。但是, 在現金帳戶中交易

的股票資金需要三個交易日來完成交割。交割一詞代表證券被正式轉移至買方的帳戶,且資

金正式進入賣方的帳戶。期權交易只需要一個交易日來完成。當使用現金帳戶,投資者需要

按照現金帳戶規則來完成交易。如果使用未完全交割資金,投資者有可能會收到Good Faith

 Violation違規操作的警告和90天的帳戶限制。使用融資帳戶可以幫助您避免類似的警告和限

制。

融資帳戶

融資帳戶可以讓您從第一證券借款購買股票。您帳戶中的證券與資產將被視為抵押品。當帳

戶價值下降導致無法維持最低融資保證金維持比率規定,帳戶持有人則必須存入更多資金,

更多可融資證券或平倉部分持股。
只要您沒有從第一證券借款或超於您的現金購買力,您的帳戶是不會被收取任何利息和費

用,所以您也可以在融資帳戶使用自己的現金來交易。融資帳戶讓您可以使用未完全交割資

金來交易,而且可以避免在現金帳戶發生的交割日違規。
某些交易活動只能在融資帳戶中進行,例如賣空、當日沖銷交易或是高級期榷策略。

融資購買的最顯著優勢為利用杠杆效益來提升投資報酬。當您手中持股的股價往您所樂見的

方向移動,融資購買將使您獲利更多。

融資的優點

增加投資報酬機會

融資購買的最顯著優勢為利用杠杆效益來增加投資報酬機會。當您手中持股的股價往您所樂

見的方向移動,融資購買將使您獲利更多。以下為一簡單例子:
例如:您手中持有$20,000價值之證券,其中$10,000由您個人所有之現金購入,而另外

$10,000則由融資借款購得。當該證券價值上漲25%至$25,000時,由於您融資借款的金額不

變,因此您個人資產之價值漲為$15,000。這表示您的個人資產從$10,000升為$15,000,上

漲50%。

低廉的融資利率

低廉的融資利率,在業界持領先地位。查看第一證券融資利率

【2016 美股券商】第一證券Firstrade ~固定收入入門投資手冊

有別於變動收入證券中利率會浮動,固定收入證券是被設計為產生穩定且有固定時期收入的產品。這類投資產品的另一個特點是本金會在到期日時歸還。最普遍的固定收入產品是債券以及存款單(CD)。

美股ㄏ

債券是政府或企業用以提高資本而發行的債務或借據。類似於其它的固定收入產品,債券提供提前確定日期的付款及利率,通常被指為“票息券”。因此,假設投資者決定保留債券直到到期,投資者會確切地知道他們會從發行者收到多少的利息。
舉例來說,面值$2,000、利息10%、且10年到期的債券將會每年付出$200 ($2,000*10%)的利息直到到期為止。大多數債券都是半年付一次利息,因此在這十年內,每半年可拿到$100。本金$2000將於十年底取回。

債券的種類

根據發行者的不同,債券一般分為以下的類別:美國國債 (U.S. Treasuries)、市政債券(Municipal Bonds)、聯邦政府機構債券(Agency Bonds)以及企業債券 (Corporate Bonds)
  • 美國國債 - 美國國債是聯邦政府發行的。根據期限,國債可以分為bills, notes, 與bonds。Bills 是少於一年內到期的債券,notes和bonds就有更長的期限。通過國債而賺取的利息需要付聯邦稅款,但不需要付州或地方的稅。一般來說,bills以低於面值的價格賣出,折扣了的部分代表了利息。Notes和bonds以面值賣出,每半年派息一次。由於它們有低風險及稅務優惠,美國國債通常提供比相近期限的企業債券更低的利息。
  • 市政債券 - 這些是鎮、市、地方政府及地區部門用以資助不同政府項目而發行的債券。它們的倒帳風險為低但並不是零。對付高稅款的投資者來說,市政債券是一個很好的稅後投資方式。因為利息通常是免付聯邦入息稅,如果投資項目是在放行債券州進行的話,還可以免除該州的州稅。
  • 聯邦政府機構證券 - 這些是不同的聯邦政府部門發行的債券。它們被認為是低風險,但不像美國國債那樣被完全地保證。它們一般提供比政府債券高的利息因為它們的收益是可扣稅的。
  • 企業債券 - 企業放行債券用以提高資本來融資大的投資項目。企業債券付比其它債券高的利息,但此類收益利息是可扣稅的且包含更高的倒帳風險。企業債券的期限從一年到30年以上都有。企業有時候會發行可換型與可取型債券。可換型允許債券持有人把手上的債券轉成股票;可取型允許債券持有人在期限之前提早贖回債券面值。

零息債券 (Zero Coupon Bonds)

又稱自然增長債券,零息債券在到期之前不付利息。這些債券以從面值上高折扣賣出並在到期時以全面值贖回。最受歡迎的零息債券為美國財政部擔保的債券。在美國稅法規定下,零息債券自然增長所產生的利息是可扣稅的,就算沒有任何的現金流動。

投資債券

投資者可通過證券商購買債券。在第一證券,投資者可從我們的網路平臺購買所有上述種類的債券。

債券安全嗎?

債券通常被認為是比較安全的一種投資方式,因為其固定派息付款以及保證到期時本金的贖回。然而,跟其它所有的投資產品一樣,投資債券並不是完全沒有風險的。例如,雖然一個城市很不可能會破產,但如果這真的發生,那個城市所發行的市政債券就會倒帳。還有有些企業會發行提供極高利息的垃圾債券(Junk Bonds),用以抵消企業能否履行償還債務的高不確定性。因此,並不是所有的債券都是低風險的投資。

2015/10/21

【2016 美股投資】~IB盈透(Interactive Brokers)/問題詳解

、關於開戶基本流程

       答:一是辦理護照或港澳通行證(這裡指的是大陸投資人),大約需要1週左右時間;二是通過護照等證件辦理境外銀行卡,大約需要1-2週;三是通過身份證和住址證明開通IB賬戶,網上開戶大約需要1小時,審核1-2天;四是國內銀行卡購匯匯款至境外銀行卡,境外銀行卡匯款至IB,大約1天。
        IB盈透證券是全網絡開戶,全程大約一小時,新系統開戶只需要提供身份證明材料,不再需要住址證明,用相機照相上傳就可以。
下面這個帖子是開戶全攻略,具體每一步開戶和入金都有說明,大家參照這個開戶,別忘了填寫推薦碼63004。盈透證券IB開戶全攻略:http://www.gofortrading.com/2013/12/ibinteractive-brokers.html  。

、關於安全性問題        
答:以下資料來自其官方網站,IB盈透是美國上市公司,經紀業務與做市業務由不同公司分別管理,兩項業務範圍之間保持嚴格的系統和程序分離制度,不持有場外證券或衍生品的實質頭寸,客戶保證金不足時立刻自動平倉賬戶頭寸。IB盈透連續20年報告穩固盈利,處理著全世界14.1%的股票期權交易量,公司標準普爾評級為“A-/A-2”,屬於前景穩定,高於美國銀行、花旗銀行、高盛評級。破產了,證券賬戶受到證券投資人保護公司最高達50萬美元的保護,且他們與倫敦勞埃德保 ​​險公司承銷商協定的超SIPC賠額政策,證券賬戶還享有額外最高達3000萬美元的保護,總限額一億五千萬。這是原來官網的原話,2015年7月底標普下調了盈透證券一個評級。

、關於IB優點和缺點問題
 答:對於這個問題,仁者見仁智者見智,很多人覺得他的功能非常強大,也有人覺得他能投資全世界市場,也有人覺得和境外其他券商和銀行相比佣金便宜(萬八佣金其實比國內貴多了),但我看中的是他們超級低廉的融資利率,看中他們可以輕鬆投資AH股招商銀行,看中他們下一步可以通過滬股通融資買A股。
       根據我學習和體會,我覺得利用IB這個平台融資與國內有以下不同:
一、融資利率超低,主流貨幣歐元美元日元只要1%多一點的年化利息,不管你買的是什麼股票,不管你借的是什麼貨幣,都可以外匯操作換成利率超低的貨幣;
二、永遠不用展期。盈透證券買入股票如果本幣不足就會自動融資,融資額會變成負債,這些負債按照當天盈透證券的利率來計算,按天計息,一月一結算,也就是一個月的利息滾存到總負債裡面,不存在像國內那樣半年就需要賣出還款的問題,可以永遠融資下去,也不用還利息,他們會把你的股票市值和現金等計算為資產,把你的融資、佣金、稅費、利息、取現等計算為負債,只要你的資產對應負債一定比例不平倉即可;
三、平倉線低。如果買入的是大型藍籌股港股或者美股,一般平倉線在116-120%,也就是說,當2倍槓桿下跌40%,也就是本金損失80%的時候才開始觸發平倉,如果是1.5倍槓桿,需要跌幅60%才會開始平倉,也就是本金損失90%才會觸發平倉,同時平倉不是清倉,如果2倍槓桿投資,當股價下跌42%,系統會自動平倉,當然也可以設置如何平倉,也可以人為手動平倉,平倉不是全部賣出,而是賣出一部分,讓倉位符合保證金要求即可,在盈透證券裡面是滿足當前剩餘不為0即可。舉例:1000萬借1000萬2倍槓桿共2000萬市值,下跌40%後淨資產只有200萬開始平倉,大概每跌1%會平倉6%左右的頭寸;
四、隨時應急取款。在盈透證券,如果投入1000萬買入2000萬的大型藍籌股港股,雖然沒有任何現金,還有1000萬的負債,但盈透還是大約可以借款600-700萬給你,也就是這個時候你可以取款500萬,但屆時你的淨資產只有500萬,負債是1500萬,槓桿提高到了4倍,沒有滿足300%擔保比例這一說法,主要滿足資產和負債在一定比例即可;
五、可以投資全球市場,投資各國的各種市場,外匯、期貨、期權是他們的強項,包括A股的滬股通的568隻股票,以及以後要開通的深港通股票。       
當然也有一些問題:
一、佣金偏高,需要萬八的佣金,且港股的印花稅是A股的兩倍;
二、存在外匯管制和貨幣貶值風險,這個需要控制好,我這個帖子說了一些方法;
三、注意盤中有巨幅下跌的風險,需要通過降低杠桿和組合投資來控制。
四、對於資金量偏小的客戶,外匯匯兌、轉賬、最低佣金等導致資金成本偏高,且資金量小槓桿比例受限、融資利率也相應上升。
4、關於融資利率問題    
答:融資利息查看地址:https:// www.ibkr.com.cn/cn/index.php?f=interest
       下面以融資餘量300萬人民幣左右為例,2015年6月12日的利率情況,利率每天都在變化,美日歐變化較小,供參考。總體來說,負債越多利率越低,人民幣長期在年化3-6%,港幣為年化2%多一點,美元日元歐元為年化1%多一點。
這是50 萬美元的融資利率,年化1.23%
 這是400 萬港幣的融資利率,年化2.16%

2015/10/20

【海外期貨交易】大好消息~海外期貨交易,你一定得需要的最佳工具/模擬實際交易帳戶(真的只要$5美元)

很多人開始海(國)外期貨交易前都想要先熟悉交易商品、交易時間和下單軟體,所以大都會申

請模擬(Demo)交易帳戶但大部份這些Trial模擬交易帳戶都有限制(時間約2週、價格不同步跳

動)

之前一直再找這樣的券商能提供同時解決這樣的問題~~~~~~ AMP 終於推出了

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詳請請參閱以下說明:

2015/10/08

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台灣最多人使用的美股(Stock&ETF)券商~~ 其實第一證券Firstrade應該有可能是TOP1

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開戶很簡單,線上開戶或者紙本開戶

線上開戶TD Ameritrade 開戶連結

點擊連結後,畫面出現開始填寫申請表格Start Your Application



























紙本開戶】email給TDA,填完後掃描email回去

2013最新中文開戶說明PDF下載

https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVR2NBcDdIMkNvT2s/edit?usp=sharing

W-8BEN 範本說明下載

https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVMFVUdnVteE9ZMVE/edit?usp=sharing

另外一種版本:
https://docs.google.com/file/d/0B8BHUAp9_9BVYlM5bVhockltR0E/edit?usp=sharing


補充說明:

1.ITIN 可以不用填寫

2.國外開戶皆需要【地址證明】,需和你填寫申請書上一樣的地址。

  銀行對帳單或水電單

  (超級秘訣,不用再去申請英文證明,只要在水電單上中文地址和姓名下,用pdf或小畫家加

  註上去列印出來,再掃描即可,email回去TDA)


《老外其實不是要看英文正本,只是他們懶得拿到地址證明還要去google翻譯,還不見得正

   確,所以你只要這樣作就ok嘍》

水電單中英文(Bill Utility)範例

3.W-8BEN需正本寄回去TDA,用一般國際信件即可,便宜,幾天就到

4.TDA收到後,你就會收到一封email,帳戶已完成

5.約7工作天,會收到2紙本(帳號,以及PIN密碼)

6.登入修改帳號和密碼

7.電匯

8.OK

【開戶流程(2)】

http://www.gofortrading.com/2013/07/stocketftd-ameritrade2-20-usd.html

完成線上開戶後,並將正本W-8BEN寄回TD Ameritrade後,將會先收到一封mail(Welcome to

TD Ameritrade),之後TDA會寄給2封分別的郵件。

1.一本如下圖,內附帳號

2.密碼,PIN




2015/10/06

【美股投資】關於美股賣空監管制度的演變及啟示


在2008年國際金融危機期間,美國對股票賣空行為採取了一些監管措施,主要表現為三個方面:一是臨時性採取直接禁止賣空措施;二是部分恢復提價規則;三是禁止裸賣空。這些監管措施在美國證券市場發展過程中有些一度實行後取消,有些存在較大的市場爭議。近期,我們結合轉融券業務準備需要,對美國限制股票賣空主要監管措施的沿革進行了研究。
一、臨時性採取直接禁止賣空措施
直接禁止賣空,就是出台相關法案禁止投資者從事一切賣空交易活動,或者出台賣空禁令禁止投資者賣空相關股票。在美國證券市場發展早期和金融危機期間,美國監管當局會臨時性採取這種方式。這種方式乾預最為直接,但效果並不理想。
在19世紀的美國,賣空交易長期被視為投機行為或操縱證券市場價格的行為。1836年和1841年,美國馬薩諸塞州和賓夕法尼亞州先後通過法案,禁止賣空交易。但賣空法案始終難以杜絕賣空交易。約伯•雷托(Jacob Little)是19世紀美國賣空者的代表,被稱為“華爾街之熊”,他​​在1822年開始進行賣空交易,在1837年美國金融危機時期更是大量賣空,受到各方關注和指責。第一次世界大戰期間,出於戰爭影響股價和敵對國可能在股市上發動“空頭襲擊”的擔心,紐約證券交易所推行嚴厲限制賣空的政策。
1929年美國發生股市“雪崩”。紐約證券交易所要求會員標註賣空指令,報告賣空盈利信息,並在1931年開始對賣空進行一定的限制。但市場對賣空交易的態度分歧很大。一些人將賣空交易視為股市崩盤的“元兇”,大加指責。另一些人則認為賣空與1929年的股災無關,並強調賣空有利於市場的價格穩定。後者觀點以著名經濟學家愛德華•米克(Edward Meeker)為代表。在這種情況下,1934年出台的美國《證券交易法》並未直接就賣空監管作出規定,只是授權新成立的美國證監會對此進行調查和監管。
20世紀70到80年代,美國號稱“空頭司令”的雷•德克斯向客戶發布報告,揭露股權融資公司(Equity Funding)暴露出來的公司醜聞。這就是美國歷史上著名的賣空與揭黑相結合的事件。據資料記載,德克斯的行動受到了美國證監會的公開指責。德克斯表示不服,提起訴訟,官司一直打到美國最高法院。最高法院最後裁定,美國證監會的指責為非法。美國最高法院的裁定公開支持賣空者,認定賣空交易與揭露黑幕相結合屬於合法行為,有力推動和拓展了美國證券市場的賣空交易,使賣空機制逐步為投資者理解和接受,並成為美國證券市場基礎交易制度的重要組成部分。
2008年發生全球金融危機,對於剛剛取消股票賣空提價規則的美國證監會來說,無異於雪上加霜。面對突如其來的金融危機,面對來自美國國會議員等各方面的嚴厲指責,美國證監會採取傳統辦法,直接禁止賣空。有所不同的是,它不是全面禁止賣空,而是有選擇地禁止賣空。2008年7月15日,美國證監會宣布,為防止部分投資機構利用賣空交易操縱股價,禁止賣空房地美和房利美兩大房貸機構股票,以及雷曼兄弟、高盛、美林、摩根士丹利等金融機構股票。該禁空令原定於2008年7月29日失效,但美國證監會又將期限延長至2008年8月12日。隨著危機的不斷惡化,美國證監會又於2008年9月18日頒布了“賣空禁令”,禁止賣空其列明的799隻股票,其後又增加至950只。
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二、從實行提價規則到取消和部分恢復提價規則
1934年美國證監會成立伊始,研究出台了“提價規則”,適用於當時的16家證券交易所。1937年秋,紐約證券交易所在股票交易量和波動性增加的同時,市場出現了相當幅度的下跌。美國證監會對股市下跌進行了調查,發現一些藍籌股的賣空交易量佔全部賣出交易量的比重相當高。據此,美國證監會認為,賣空加劇了市場下跌,而現有交易所的賣空監管是無效的。在這種情況下,美國證監會在1938年推動了《證券交易法》的修改,正式把提價規則寫進法律,即10a-1條款。
10a-1條款的主要內容是,對賣空進行價格限制,明確規定除少數情況外,賣空交易應符合“提價規則”,即(1)賣空價格應高於最新成交價格,即所謂加價規則(plus tick);或(2)賣空價格如果等於最新成交價格,則該價格必須高於前一次成交價格,即所謂零加價規則(zero-plus tick)。美國證監會堅持認為,該條款的目的是“防止空頭產生一系列低於市場的報價,從而在一個下降的市場中對市場產生加速下跌的影響。”
1961年9月,應美國國會的要求,美國證監會著手對賣空交易進行調研。1963年,美國證監會完成和發布了“關於證券市場的特別研究報告”。對於該項研究,美國證監會前主席皮特在2001年曾強調,這是一項“獨一無二”和“有重大意義”的研究。“特別研究報告”認為,在一個持續下跌的市場中,賣空交易占總交易量的比重會逐步增加;賣空交易規則不能完全有效地避免賣空交易的不利影響,需要強化對賣空交易的監管,包括強化對賣空交易的數據收集工作。“特別研究報告”還進一步明確了賣空交易提價規則的三項原則:一是在一個向前發展的市場,應該允許無限制的賣空交易;二是阻止連續低價格的賣空,以杜絕把賣空交易作為打壓市場工具的做法;三是阻止賣空者在一個價格水平上清盤拋售,這種方式不僅會加速市場下跌,還會導致買空的證券投機商以更低的價格競價。
1976年,美國證監會再次對賣空交易進行大規模調查和研究,旨在對賣空交易監管進行全面反思。該報告注意到了1963年“特別研究報告”所面臨的數據不充分問題,認為提價規則在很大程度上限制了賣空機制發揮作用,要求相關各方討論“賣空交易監管是否為今天的監管環境所必需”,並提出了三種可供選擇的臨時規則:一是對所有註冊證券暫停執行賣空交易規則;二是對股票暫停執行提價規則,但認股權證、配股權證和選擇權等衍生股權證券仍適用提價規則;三是對最活躍的50隻股票暫停實行提價規則,時間為一年,但其他證券仍適用提價規則。對於美國證監會放寬提價規則限制的三種選擇,以紐約證券交易所、美國證券交易所為代表的交易所表示難以接受,強烈反對提價規則的任何改動。紐約證券交易所在報告中提出,取消提價規則會產生一系列不利影響:1、盤中價格波動增大;2、不利於公眾投資者的保護;3、加速市場下滑和增加波動性;4 、使得二級市場和三級市場的估價混亂;5、減少流動性。加上公眾投資者也反對取消提價規則,美國證監會在1980年撤回了最初建議。
1991年,美國國會政府運作委員會發布一項賣空報告。報告認為,由於賣空交易對證券市場的影響沒有被廣泛理解,人們已經對賣空提價規則的有效性提出了質疑。為此,國會提出幾點建議:1、賣空對於完善股票市場的功能有建設性作用;2、提價規則作為價格穩定的因素應該被保留;3、賣空的監管應該擴大到納斯達克體系;4、對賣空的抱怨主要是基於對賣空的不理解;5、經紀商應在網上披露每個交易日的賣空活動和每週的賣空盈利信息;6、國會鼓勵大額個人賣空頭寸履行報告義務。這樣,美國國會就在肯定賣空交易和提價規則的基礎上,提出了賣空交易的信息披露要求。
進入21世紀以來,美國證監會開始考慮放寬對賣空交易價格的限制,重點放在是否保留提價規則上。2004年7月,美國證監會發布命令,決定實行一個暫時實驗計劃。該計劃暫停10a-1條款規定的提價規則,暫停交易所或全國證券商協會針對賣空的價格測試,以便評估這些測試是否適應當前的市場情況和賣空監管的目標。2005年5月2日到2007年7月3日期間,美國證監會對羅素3000指數(Russell 3000)進行暫停“提價規則”的測試,選擇該指數中三分之一具有較高流動性的股票作為試驗標的。同時,美國證監會還就取消該規則公開徵求公眾意見。在測試期間,美國證監會收到了大量的市場反饋以及四份獨立研究報告。美國證監會還就條款10a-1的效果進行了實證研究。美國證監會在聲明中強調,這些研究結果顯示,條款10a-1的提價規則並沒有對股票下跌的幅度和速度產生實質性影響。於是,美國證監會在2007年7月3日宣布取消10a-1條款。
2010年2月24日,美國證監會批准了一個新賣空限制規定,當單隻股票在單個交易日內下跌10%或更多時,賣空價必須要高於該證券當時的全國最優買方報價,該限制適用於股價回落當日剩餘交易時間和隨後一個交易日。美國證監會主席夏皮羅當日表示:“賣空機制對於股票市場起著建設性的作用,比如能給市場增加流動性以及提高定價效率。但是,我們也有擔心,一旦單隻股票承受了過大的下跌壓力,再加上無節制的賣空行為,可能給市場穩定帶來衝擊,挫傷投資者信心。”這就是說,迫於金融危機的壓力,美國證監會又部分恢復了提價規則,使提價規則更有針對性。