【MT4 程式(Program)專業代寫服務】
LMAX Exchange – FX trading




免責聲明 »
凡本網站註明來源網絡或其他網站,均為轉載稿,本網轉載出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性,也不構成任何投資建議。對於訪問者根據本網站提供的信息所做出的一切行為,本網站不承擔任何形式的責任。本網站僅提供經濟信息,並僅供參考;亦不提供證券、基金、銀行、保險、金融任何業務與服務;不推薦任何相關商品和服務;不與任何人簽署任何海外證券投資協議,不進行海外金融產品交易,不接受任何人投資資金。

2014/11/10

美股新手提問:誰會願意把股票借給做空者?

不理解個中原因​​。如果做空者能通過拋售股票使股價下跌,那麼被借者的資產將會因此減少,所以他為什麼要藉給做空者呢?像渾水、香櫞、AL,他們從哪裡借的股票?
做多者:
“乖乖!皇上的新裝真是漂亮!他上衣下面的後裾是多麼美麗!這件衣服真合他的身材!”誰也不願意讓人知道自己什麼東西也看不見,因為這樣就會顯出自己不稱職,或是太愚蠢。皇帝所有的衣服從來沒有獲得過這樣的稱讚。
做空者:
“可是他什麼衣服也沒穿呀!”一個小孩子最後叫了出來。
場景切換到證券市場,這個小孩子因為一句話,將會獲得非常豐厚的回報。有多少讚美,就有多少回報。渾水就是這樣想講真話的孩子,講真話能賺錢,這是一門好生意。好的製度,讓撒謊者支付成本,即便你只是跟隨著。
成熟證券市場裡,做空者的股票是向做多者藉的,並不需要經過做多者的許可。A股是長期單邊做多的市場,這些年才開放了融資融券,需要有一個過程。不過個股做空的風聲已經傳了很久了,相信不久的將來,我們也能迎接一個健康的雙向市場。我們不能為了賺錢,繼續撒謊下去,整個市場估值嚴重背離企業的發展規律,這樣的牛市寧可不要。
講真話能賺錢,真的。
在中國國內如何買賣美股:其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以,具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
做空的流程是不經做多者允許的,因為理論上沒有這個必要,對券商來說是個很好的賺錢業務。
券商手裡A、B兩位顧客各持有IBM股票100股,也就是說券商手裡一共200股IBM股票的存貨,這時你要賣空100股,券商就把A的100股賣掉,把這賣掉的股票記到你的名下,你就算借了股票,本質上就是你和A在對賭,等到你把空頭100股平掉後,券商其實就是買了100股股票,記回A的名下。券商為什麼這麼做?因為手續費,另外,賣空者還要向券商交分紅和利息,比做多需要的費用更多。
好了,如果你是A,會很不爽是不是,有人不經允許賣你股票,但是其實在這個過程中,你要把屬於你的100股的股票賣掉的話,券商會從自己存貨裡賣,也就是把理論上屬於B的100股賣了,記到你名下,皆大歡喜是不是?
輪到B了,B也要賣手裡的100股股票,可這時券商沒IBM了,原來200股都木有了,咋辦?沒關係,原來賣空的那個哥們還在不是,強制平他的頭寸,把股票還給B。
也就是說,賣空者頭寸是有被broker強平的風險的,但理論上不常發生,因為大broker有很多IBM股票,就像銀行,要出現擠兌得發生極端情況。
和貸款一樣借券這個行為主要的回報就是吃利息,對於某些長期持股的投資者,股票趴在賬上也是趴著,為什麼不賺點利息呢?
重點說下裸賣空naked short selling。裸賣空根本不需要去借股票,可以直接記賬賣空,只要在交割日前把股票買入就可以了。這種做法的優點是增加市場流動性,缺點是有可能被惡意利用做空。由於第一步不需要先去借券,所以極端情況有可能一隻股票1個億的盤子,但是裸賣空的數量卻達到2個億,導致股價暴跌。這從邏輯上說是有問題的,因為做空的人不可能在交割日前買到這麼多券,如果買不到券就是違約,但是實際執行過程中會有很多問題,未必能做到T+3交割,在這期間賣空方的無意或有意打壓(比如買通某些媒體)很可能導致這家公司倒閉,比如像雷曼那樣。
由於裸賣空說白了就是個金融投機遊戲,所以09年後美國歐洲等國家出於政治壓力已經禁止裸賣空了,並且把這個禁令擴展到cds等領域,現在的渾水之類都是真正持有中概股頭寸的。
說一下國外的情況吧,像我所在的對沖基金,和我們的“銀行(Prime Broker)”之間都是有合同的,因為“銀行”提供給我們槓桿(類似於借錢給我們),相應的我們同意提供最多比如50%的股票給銀行用作股票借貸業務。然而對於非對沖基金,或者只買多的基金來說,“銀行”一般是沒有權利去動客戶的股票的。尤其在雷曼事件以後,客戶的股票一般都是放在另外的法律實體裡(也就是不同於“銀行”本身),以防止出現銀行倒閉以後,客戶的資產被封存或者用去還債的情況。但是要注意的是,雖然“銀行”不能擅自把客戶的股票用於借貸,但是它可以“誘惑”客戶同意。比如說對於一些打算長期持有的投資者,短期內不打算出售股票,而藉出股票還可以獲得一些利息作為額外收入。何樂而不為呢?這種時候券商其實賺的只是個差價。
另外一種情況是,有些券商會設計一些金融產品,尤其是相對於很多人都想做空的股票。比如之前某股票被懷疑的很厲害的時候,因為沒有人願意借出自己的股票,券商就提供了這麼一種金融產品:一股金融產品對應一股股票(價格上),除此之外這個金融產品還提供比如10%的高額年息。如果你持有這個金融產品的話,這個券商就會馬上把相應的股票借給別人。
從操作上講,“做空”是一個借入交易物並預測其下跌的“賭注”,是和“做多”的零和遊戲,雙方以交易物在約定時間的實際價格來論輸贏。而這場賭局涉及的資本,甚至可能超過交易物的價值。
比如咱倆可以拿出100萬,賭菜市場賣雞蛋的老太太今天能不能把她那一籃土雞蛋賣到100塊錢。這樣一來,老太太和來買雞蛋的人之間進行討價還價,是發生在菜市場的交易;而你我之間的賭局,是發生在菜市場之外的交易,兩者不發生直接關係。老太太一籃雞蛋如果賣了120塊錢,不會給我們誰分紅,如果只賣了80塊錢,也只能自認倒霉,不會讓我們誰把剩下的20塊錢給補上;而我們通過這個賭局賺或虧的錢,更不是那籃雞蛋能相提並論的。因此,不存在向老太太“借錢”或者“借雞蛋”的問題。
實際上,如果真對一籃子雞蛋下這麼大賭注,多空雙方肯定各自派人去菜市場哄抬/打壓雞蛋的價格。如果多空實力均衡,買雞蛋的托和砸場子的噴子能打個平手,那麼賭局的盤口價,很可能就成為當天雞蛋成交的一個指導價,最後的實際價與之相差無幾。這也就是說,期貨市場( 雙向)能夠對其挂靠的實物市場(單向)產生巨大影響。
而這個影響是否一定是積極健康的呢?似乎也未必。真要是有兩撥流氓衝進菜市場,一撥喊“今天的雞蛋爺出雙份價全包了!”,另一撥喊“誰要敢賣給他們老子就打斷誰的腿!”,估計非得把老太太嚇出心髒病不可。《浪潮之巔》裡講過一個例子:矽谷有個上市公司,可能是比較技術範兒,把資源更多放在一些長期項目上,因此短期收益平平,每期財務報表總差個一星半點兒的達不到預期。華爾街的投資者火了,你們這些技術宅想幹嘛幹嘛,不把我們這些金主兒放在眼裡是吧,給你們點兒顏色瞧瞧——在期貨市場上大量做空該公司的股票,這些空單累計起來,一時間甚至超過了該公司的市面流通總量,導致股價的暴跌。公司CEO憤慨不平,發誓要找出幕後黑手云云。這種殺敵一千自損八百的報復行為,有悖設立期貨市場的初衷,但又確實在規則允許之內——至於是否積極健康,仁者見仁了。