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2014/11/10

美股期權交易基礎

最近很想把做股票期權(Option)的積累的認識,想法寫下來,希望幫助那些想要進行Option交易的和剛剛入門的人。也希望有高手能夠交流分享,指導。
Stock Option Contract
首先需要解決幾個基本問題:
(1)什麼是股票期權(Option)
股票期權是一種建立在買方和賣方之間合約或叫約定。這種合約給了買方在特定價格(Strike Price)買入或賣出一隻股票的權利。當然這種合約是有期限的。有可能是一個星期,也有可能是一個月,幾個月或是一年兩年。當合約到期日那天,持有股票期權的買方有權選擇執行股票期權或是讓股票期權作廢。當然在合約到期日之前,持有股票期權的買方還可以賣出所持有的股票期權,賣出股票期權的賣方也可以買回期權平倉。
(2)有幾種股票期權
兩種。看漲期權又叫Call和看跌期權又叫Put
(3)股票期權怎麼交易
股票期權的買賣單位是以一個合約為單位的(contract)。一個合約代表了100股股票的權利。如果我買了2個一個月後到期的股票ABC的看漲期權(Call)合約,表示一個月後股票期權到期日時,我有權買入200股ABC。
如果股票期權價格為$1每股,買入1個合約的成本是:$1 x 100 = $100
相關信息–在國內如何買賣美股:其實身處國內的投資者不出國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF(紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票),只要找能開國際賬戶的美國本土網上券商開立賬戶就可以,具體開戶步驟可參考這裡:http://usa-investment-taiwan.blogspot.tw/2014/10/firstrade.html
從交易方法來看,可以有4種方法:
買入看漲期權(Long Call):看漲股票時,一般可以買入看漲期權
買入看跌期權(Long Put):看跌股票時,一般可以買入看跌期權
賣出看漲期權(Short Call):看跌股票時,可以賣出看漲期權。高風險
賣出看跌期權(Short Put):看漲股票時,可以賣出看跌期權。高風險
例:如有一隻股票ABC 現在價格$10每股,我花$1每股買入了一個月後到期的$12的看漲期權(Call),一個月後ABC漲到了$15每股,我會選擇執行我的看漲期權。這樣我可以花$12每股買入ABC(至於誰會賣給我,我不用管),而ABC的市場價格已經是$15每股了,所以馬上賣出ABC的話,仍然可以獲利$2每股。為什麼是$2每股,而不是$3每股呢?$12每股是我買股票的成本,$1每股是我買看漲期權的成本,所以總成本是$13每股。當然如果一個月後ABC跌到了$9每股, 我就會選擇讓看漲期權(Call)作廢。這樣我只損失了買入看漲期權(Call)時的$1每股。(例子中所有交易沒有考慮手續費。)
現在我們逐一的詳細看看每一個方法。
(一)Long Calls:買入看漲期權
買入看漲期權意味著將來某個時間點你有權在特定的價格買入這支股票。
例:假如你在2011年12月29日,以每合約$15.15的價格買入了GOOG的2012年1月的行權價為$650的看漲期權。2011年12月29日時GOOG的價格是$636,你的操作是:”buy to open GOOG-JAN-2012-$650-Calls”。代表你看漲GOOG,認為在2012年1月的行權日前GOOG會漲到$650以上。
記住你買的不是股票,是期權,是權利。那你都能怎麼行使你的權利呢?
賣出
執行
過期失效
賣出:在行權日前隨著GOOG股票價格上漲,看漲期權價格也在上漲。你可以選擇賣出你的看漲期權而獲利。
執行:如果到了行權日GOOG股票價格達到$700,你選擇執行你的看漲期權:你可以以$650買入GOOG的股票。
過期失效:如果到了行權日GOOG股票低於$650,你可以選擇讓看漲期權過期失效,你會損失每合約$15.15。
(二)Long Puts :買入看跌期權
買入看跌期權意味著將來某個時間點你有權在特定的價格賣入這支股票。
你可以對你買入的看跌期權做下面操作:
賣出
執行
過期失效
賣出:在行權日之前隨著股票價格下跌,看跌期權的價格會上漲,你可以選擇賣出看跌期權而獲利。
執行:如果到了行權日股票下跌的很多,遠遠低於你的看跌期權的行權價時,你選擇執行你的看跌期權。即在行權價格賣出股票獲利。
過期失效:如果到了行權日股票上漲了價格高於你的看跌期權的行權價時,你選擇讓看跌期權過期失效,你會損失買入看跌期權時所花的錢。
上面兩種方法相類似,風險是一定的。即,最多損失的是你用來買期權的錢。
但下面兩種方法則是高風險的,在有些情況下會產生巨額損失。
(三)Short Calls :賣出看漲期權
就像賣空股票似的,你賣出看漲期權,你不是花錢去買,而一開始是收錢。假如ABC這支股票的價格是$40,你以每合約$2.00,賣出了10個下個月的$45的看漲期權。(你是把下月行權日時以$45買入1000股ABC的權利賣出了。賣給誰你不需要管)這樣你將收入$2000。別高興太早,因為這$2000還不一定是你的呢。當下個月的行權日時,ABC的股價沒有超過$45時,這$2000才屬於你。但如果ABC的股價超過$45,你就需要被迫執行你賣出的看漲期權—(擁有你賣出的這個權利的人要求你)以$45賣出1000股ABC股票。如果在你的帳號沒有1000股ABC的股票,你就必須從市場上以市場價買入1000股ABC,再賣出。這是最大的風險,因為在市場上ABC的股價已經超過了$45,可能是$55,可能是$145,也有可能是天價。當然行權日前在ABC股價上漲接近$45時,你可以選擇平倉–買回賣出的看跌期權。這種情況的損失根據具體情況再分析。沒有任何保護的賣出看漲期權,風險可能是你無法承受的大。
(四)Short Puts :賣出看跌期權
同理你賣出看跌期權, 一開始是收錢的,但這錢還不一定是你的。還是以ABC股票為例,股價$40, 你以每合約$2.00,賣出了10個下個月的$35的看跌期權。這樣你將收入$2000。(你是把下月行權日時以$35賣出1000股ABC的權利賣出了。)同樣這$2000到下月行權日前暫時屬於你。當下個月行權日時ABC沒有跌過$35時,這$2000才是你的。如果ABC跌過了$35,你就需要被迫執行你賣出的看跌期權—(擁有你賣出的這個權利的人要求你)以$35買入1000股ABC股票,即使市場上的ABC已經一錢不值。沒有任何保護的賣出看跌期權,最大風險就是你要按執行價格買入股票。
(4)為什麼交易股票期權
槓桿化自有資金
減小風險
提高投資回報
我們再來看個例子。以微軟公司的股票為例,如果現在微軟公司的股票為$30每股,如果我想買入1000股,我需要花$30 x 1000 = $30,000。當微軟公司的股票上漲到​​$60每股時,我可以掙100%($30,000)。但如果微軟公司的股票跌到$20每股,我將損失33%($10,000)。好了來看看如果使用股票期權的話,1個合約代表100股,我買入10個合約,就相當於1000股股票。微軟公司股票的行權價格$30的看漲期權為$5每股的話,$5 x 100 x 10 = $5,000。也就是說我花$5,000,擁有了在$30買入1000股微軟公司股票的權利。如果微軟公司股票漲到$40每股時,行權價格$30的看漲期權大概為$10每股。股票只漲了33%,但我的投資掙了100%。如果微軟公司股票跌到$20每股,我最多就損失$5,000(而不是$10,000)。
從上面例子看:
槓桿化自有資金:我用$5,000操作了需要$30,000才能買入的股票。
減小風險:股價下跌33%,我損失的是$5,000而不是$10,000。
提高投資回報:股價上漲33%,我的投資回報就會是100%。
當然Option交易不是只有優點的,和股票相比,有一些不好的地方:
(1)沒有分紅,沒有投票權:買了股票就是股東了,可以享受分紅等權利。但Option的持有者不是股東。
(2)有時間限制:Option是一定時間內的權利,有的是一個月,有的是一年,還有一周的,所以一旦時間到了,權利就會失效。所以不能買了就放那裡不管。