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LMAX Exchange – FX trading




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2014/03/20

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差價合約(CFDs)交易簡單來說,就是通過建立和結束一份標準化的合約來交換某一特定標

的金融產品,該投資行為在建立和結束時可能以不同的價格差來完成,但是交易本身不涉及

此標的金融產品的所有權。

一、差價合約(CFDs)產品種類

差價合約(CFDs)通常是以槓桿操作的方式來交易國際上幾乎所有的主要金融產品。目前,

供投資人交易的差價合約產品包括商品期貨(金屬、貴金屬、農產品和能源)以及在國際上

重要的證券市場的股票和指數。

比如在LMAX自主研發平台(Web)--LMAX Exchange上,就可以交易下述差價合約(CFDs)。





金融工具名称 LMAX 符号 合约乘数 最小波动单位 最小波动价值 生效日期 失效日期
伦敦金融时报100指数 UK100 1 0.1 0.1 2010/7/19  
美国道琼斯工业平均指数 WS30 1 1 1 2010/7/19  
标准普尔500指数 SPX 25 0.1 2.5 2010/7/19  
纳斯达克100指数 NDX 10 0.1 1 2010/7/19  
德国DAX30指数 GDAXI 2.5 0.1 0.25 2010/7/19  
法国CAC40指数 FCHI 1 0.1 0.1 2010/7/19  
欧洲STOXX50指数 STOXX50E 1 0.1 0.1 2010/7/19  
荷兰25指数 AEX 20 0.05 1 2010/7/19  
美国原油(1-12) CLF2 100 0.01 1 2011/10/19 2011/12/16
美国原油(2-12) CLG2 100 0.01 1 2011/11/17 2012/1/18
美国原油(3-12) CLH2 100 0.01 1 2011/12/19 2012/2/17
美国原油(4-12) CLJ2 100 0.01 1 2012/1/19 2012/3/16
英国布伦特原油(2-12) LCOG2 100 0.01 1 2011/11/14 2012/1/12
英国布伦特原油(3-12) LCOH2 100 0.01 1 2011/12/14 2012/2/10
英国布伦特原油(4-12) LCOJ2 100 0.01 1 2012/1/13 2012/3/13
黄金(2-12) GCG2 10 0.1 1 2011/7/28 2012/1/27
黄金(4-12) GCJ2 10 0.1 1 2011/11/29 2012/3/28
黄金(6-12) GCM2 10 0.1 1 2012/1/30 2012/5/29
白银(3-12) SIH2 500 0.5 2.5 2011/8/30 2012/2/27
白银(5-12) SIK2 500 0.5 2.5 2011/11/29 2012/4/26
白银(7-12) SIN2 500 0.5 2.5 2012/2/28 2012/6/27
柴油(1-12) LGOF2 10 0.05 0.5 2011/11/9 2012/1/10
柴油(2-12) LGOG2 10 0.05 0.5 2011/12/9 2012/2/8
柴油(3-12) LGOH2 10 0.05 0.5 2012/1/11 2012/3/8

交易差價合約(CFDs)的最主要的優勢是投資人不用全數支付所交易的金融產品標的物本身

的價值。

二、提供交易差價合約(CFDs)經紀商種類

提供交易差價合約(CFDs)經紀商目前有兩類:一是直接入市,英文Direct Market Access,簡

稱“DMA”;二是做市商,英文MarketMaker,簡稱“MM”。

所謂直接入市(DMA)類型的經紀商,具體來說,就是將投資者直接引入銀行間市場,與全

球多家一流的銀行進行交易。應用DMA技術的平台提供的價格不受經紀商後台的操縱與乾

涉。在這樣的平台中,投資者可以在最優化的環境中進行差價合約(CFDs)交易,因為DMA

平台數據流直接來源於國際一流的清算行。所以,無論投資者交易量多大,金融市場狀況如

何,投資者的訂單都會被立即撮合成交。應用DMA技術的平台,屬於無交易員平台,不存在

與客戶對賭的交易環境;應用DMA技術的平台可以提供極低的唯一浮動點差,因為他的報價

來自多家全球一流銀行;應用DMA技術的平台提供的報價均為五位數,可以凸顯交易的公正

透明性。英國經紀商LMAX就屬於直接入市(DMA)類型的經紀商。

所謂做市商(MM)類型的經紀商,具體來說,就是你交易的時候,當時買賣有一個價差的報

價是由做市商來提供,如果你覺得價格合適,實際上是和做市商進行交易,也可以說是做市

商接下了你的頭寸。 (客戶並不擔心銀行接下了自己的幾千幾萬美元頭寸就承受不了了,因

為銀行遠不止這個資金實力)所以成交,止損,交易時間都很方便。也可以說,一個做市商

就是好幾個交易所的總和。如何處理客戶的頭寸,做市商首先看公司內部有沒有其他客戶作

反向交易可以對沖掉。當做市商匯總的客戶單邊頭寸累計到一定數量,也會找到別的做市商

或到市場平掉。這個屬於做市商內部的風險管理範疇。

一般說做市商(MM)類型的經紀商的平台屬於交易員平台。交易員平台可以讓做市商通過點

差賺錢,也可以進行與客戶的訂單反向操作。

三、差價合約(CFDs)的交易原理

上面的內容,讓我們清楚地了解了差價合約(CFDs)及提供差價合約(CFDs)交易的經紀

商,那麼,投資者又是如何通過交易差價合約(CFDs)獲利的呢?下屬表格揭示了差價合約

(CFDs)的交易原理。

合约倉位 股价上涨 股价下跌 融资利息 股息
買空 盈利 亏损 支付利息 收取股息
賣空 亏损 盈利 收取利息 支付股息

 從上面的表格,我們可以看出,投資者判斷股價上漲,則買入差價合約(CFDs),若股價如

期上漲,投資者實現盈利,還可以收取股息,但是此時需要支付一定的融資利息;如果投資

者判斷股價下跌,則賣出差價合約(CFDs),若股價如期下跌,投資者實現盈利,還可以收

取一定的融資利息,但是此時需要支付一定的股息。

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